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FOMCステートメント~償還再投資・MBSからTreasuryへ 

8月10日にFOMCステートメントが公表された。以下は抄訳(参照:Fedのサイト)

Information received since the Federal Open Market Committee met in June indicates that the pace of recovery in output and employment has slowed in recent months. Household spending is increasing gradually, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising; however, investment in nonresidential structures continues to be weak and employers remain reluctant to add to payrolls. Housing starts remain at a depressed level. Bank lending has continued to contract. Nonetheless, the Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, although the pace of economic recovery is likely to be more modest in the near term than had been anticipated.

6月のFOMC以降に入手した情報では、生産及び雇用の回復はここ数カ月で減速していることが示唆されている。家計支出は徐々に増加しているが、高い失業率が制約となったままであり、収入の伸びも緩慢かつ、住宅資産価格は低レベルであり、信用もタイトなままである。機器やソフトウェアにおけるビジネス支出は上昇しているが、非住居用不動産への投資は弱いままであり、雇用者は雇用を増やすことに消極的なままである。住宅着工は抑制されたレベルのままである。銀行貸出は縮小が続いている。しかしながら、FOMCでは価格の安定を背景に徐々に資源活用は高いレベルに戻ることを見込んでいるが、経済回復のペースは予想されていた以上に緩やかとなっていくだろうとみている。


Measures of underlying inflation have trended lower in recent quarters and, with substantial resource slack continuing to restrain cost pressures and longer-term inflation expectations stable, inflation is likely to be subdued for some time.

潜在的なインフレの基調は直近の数四半期で低いトレンドを形成しており、実質的に資源のたるみはコスト圧力を抑制し続け、長期間のインフレ期待を安定化させ、インフレは長期間落ち着いているようだ。


The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period.

FOMCではFF金利のレンジを0-0.25%に据え置き、低水準の資源活用、抑制されたインフレの傾向、安定したインフレ期待を含む経済状況の予測はFF金利を「長期間」にわたって非常に低い水準に維持することを保証する。


To help support the economic recovery in a context of price stability, the Committee will keep constant the Federal Reserve's holdings of securities at their current level by reinvesting principal payments from agency debt and agency mortgage-backed securities in longer-term Treasury securities.1 The Committee will continue to roll over the Federal Reserve's holdings of Treasury securities as they mature.

経済の回復を物価の安定からサポートするために、FOMCではエージェンシー債、MBSの償還金をコンスタントに長期の財務省証券(長期債)に再投資してFedが保有している証券を現状のレベルにキープする予定である。FOMCでは償還を迎える財務省証券の保有をロールオーバーし続けていく予定である。


The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to promote economic recovery and price stability.

FOMCでは経済見通しや金融の状況を監視し続け、経済の発展や価格の安定に必要な政策ツールを採用するだろう。


Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Donald L. Kohn; Sandra Pianalto; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; and Kevin M. Warsh.

FOMCの金融政策に賛成票を投じたのは、バーナンキ委員長、ダドリー副委員長、J.ブラード、E.デューク、D.コーン、S.ピアナルト、E.ローゼングレン、D.タルーロ、K.ウォーシュの各委員。


Voting against the policy was Thomas M. Hoenig, who judges that the economy is recovering modestly, as projected. Accordingly, he believed that continuing to express the expectation of exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period was no longer warranted and limits the Committee's ability to adjust policy when needed. In addition, given economic and financial conditions, Mr. Hoenig did not believe that keeping constant the size of the Federal Reserve's holdings of longer-term securities at their current level was required to support a return to the Committee's policy objectives.

T.ホーニグ委員は、経済は緩やかに回復しているとして反対票を入れた。その理由としてFF金利を「長期間」低いままにするという期待は、もはや保証されるものではなく、必要なときに適切な政策判断を行うことを制限する。さらに、現段階の経済及び金融の情勢では、Fedが保有する現状レベルの長期債のサイズをコンスタントにキープするということは、FOMCにおける政策目標の反映をサポートするにあたって必要とされていると確信していない、とした。




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